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发布日期：2025-06-20 05:07    点击次数：101

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　　指数基金限度急速推广后，将走向何方？

　　指数基金大发展，从券商中国记者多方采访来看，指数基金成为基金公司现时布局大热点，既有恰当市集趋势原因，也有渠谈机构“卖货”机制驱动等原因。以中证A500指数基金为例，公募高管被渠谈机构“拉东谈主头”，中证A500指数基金刊行可谓是全员营销、不甘人后。

　　值得刺目的是，同质居品扎堆、“赎旧买新”等表象再次出现。近期，在中证A500指数基金、红利主题基金的限度扩张冲击下，沪深300指数基金限度停滞不前致使出现缩水，是否会对沪深300指数以偏激成份股的施展产生压制？单一指数基金居品的限度到底不错作念到多大？这些表象激励业内眷注和参议。

　　指数基金数目两年增七成

　　指数基金，是指以追踪指数为投资战略的基金居品，以指数成份股为投资对象，以追踪主义指数施展的基金居品。笔据往复时局和追踪指数递次判袂，指数基金一般分为ETF、ETF连结基金、平庸指数基金、指数增强基金，以及ETF增强居品。

　　在国内市集，指数基金早在十多年前就已面世，但直到连年才呈现出“全面着花”式发展。很是是ETF、平庸指数基金和指数增强基金，在2024年出现迅猛发展。笔据同花顺iFinD数据，限度2024年三季度末，被迫指数基金执有A股市值达3.16万亿元，跳跃主动权利基金的2.89万亿元，是公募基金发展史上的初次“被迫卓绝主动”表象。

　　宏不雅数据所折射的，是基金公司、渠谈和基民等在刊行竞赛中“不甘人后”心态，最具代表性的是中证A500指数和沪深300指数。

　　中证A500指数的基金最早出现于本年9月底，由10家头部公募率先推出首批中证A500ETF。随后，第二和第三批中证A500ETF，以及“非ETF”指数居品执续上新。短短两个多月里，中证A500指数基金赛谈涌入近60家公募。既有易方达、中原这样的指数大厂，也有金鹰基金、尚正基金等小厂。其中，有基金公司乘着风口进行了“全线”布局，不仅有中证A500ETF，还布局了中证A500平庸指数基金和指数增强基金。限度12月20日，近60家公募一共建筑了96只中证A500指数基金（不同份额分开统计，下同），总限度达3262.23亿元。无论是居品数目照旧限度增速，基金公司在中证A500指数上的布局，均为公募基金史上之最。

　　从更长维度看，“不甘人后”的豪情在沪深300这一主流宽基的布局上，更为彰着。笔据同花顺iFinD统计，现时限度超千亿元的4只沪深300ETF，建筑于2012年至2013年本领，但沪深300指数基金最早在2003年就已面世。仅统计现有基金，2003年至2011年间仅有24只沪深300指数基金建筑。2011年后，沪深300指数基金第一次加速扩容，限度2019年末基金数目已增至126只。

　　2019年后，沪深300指数基金的扩容速率进一步加速。2020年至2024年12月20日建筑的沪深300指数基金数目高达121只，基本是已往18年建筑的数目总数。仅在2024年，就有富国基金、招商基金、东财基金、永赢基金等公募建筑沪深300ETF。此外，富安达基金、贝莱德基金、中欧基金等公募建筑了沪深300平庸指数基金或指数增强基金。

　　包括上述基金在内，限度12月20日全市集灵通式指数基金数目为4382只，其中有1784只建筑于2023年之后，占比超40%，比较2023年底增长比例近七成。其中，2024年以来建筑的数目为1106只，占比超25%。也便是说，指数基金累计20多年的居品数目，有四分之一是在2024年这一年里建筑的。

　　“只争迟早”抢风口

　　对于本轮指数基金大发展，市集称为“被升主降”。从券商中国记者多方采访来看，指数基金成为基金公司现时布局大热点，既有恰当市集趋势原因，也有渠谈机构“卖货”机制驱动等原因，同质居品扎堆、“赎旧买新”等表象再次出现。

　　一家中小公募高管（下称“公募高管”）对记者分析，近几年指数基金限度迅猛增长（很是是ETF），有终点部分来自于汇金、社保等大机构。这些机构此前大多是将资金委派给基金公司搞定，近些年主动权利基金功绩欠安，这些机构徐徐倾向于亲身下场竖立指数基金。当下基金公司加速布局指数基金，终点进程上是出于不时这方面资金需求接洽。

　　此外，年内布局过中证A500指数基金的一家公募的品牌总监（下称“公募品牌总监”）对记者暗意，他地方公司之是以布局该基金，和银行渠谈的“饱读励”有很大关连。“仅从咱们公司来说，不是一定要发中证A500指数基金，但银行渠谈能赐与救助，咱们难以拒却，索性就趁势布局了。”

　　“从银行角度讲，哪类基金受宽宥就卖哪类。银行找咱们聊的时候，中证A500指数刊行正火，渠谈销量很可不雅，提倡咱们上报场外指数基金。”上述公募品牌总监说到，基金业对指数基金发展趋势有基本共鸣，大公司基本包揽了ETF市集，小公司只可布局场外指数基金，银行是后者膺惩的销售渠谈。中证A500指数基金销量可不雅，但还是存在“赎旧买新”问题，一些资金从别的居品上赎回，然后买入中证A500指数居品。这种表情短期内会带来销量，但恒久不一定能执续。恒久发展实质上是取决于指数的赢利效应，如若指数去世，资金热度可能会很快着落。

　　一家头部公募里面东谈主士对记者暗意，布局中证A500指数居品的基金公司，畴昔可能会达到80家。“扎堆布局一只指数”情况连年也有过，同行存单基金便是一个例子。以此推断，中证A500指数居品仍会执续一段时辰。“先发出来再说吧，这种居品布局基金公司便是‘只争迟早’的。”

　　数据显现，同行存单基金开首于2021年底出现，那时时时出现“百亿爆款”，限度咫尺仍在执续扩容，但后续刊行热度着落，刊行限度和存量基金限度都出现彰着缩水。融通基金在本年12月17日建筑的同行存单基金，限度为6.87亿元。限度12月20日，全市集同行存单基金数目达到了92只，但总限度独一1107.55亿元，较3344.07亿元的刊行限度缩水了66.88%。

　　前述公募高管对记者暗意，近期他被好几个东谈主拉去充户数了，“有券商的，也有银行的，认购10元致使1元都不错”。从他不雅察来看，近期的中证A500指数基金刊行可谓是“全员营销”。无论是基金公司照旧渠谈机构，不仅市集部职工，全公司职工都要承担一定销售任务。该高管暗意，指数基金刊行需要行情密切配合，和此前比较近期行情降温彰着。但各大基金公司仍在执续讲演中证A500居品，后头能否发出来？执续营销能否作念好？搞定费能否秘密老本？这都是需要不雅察的。

　　指数基金限度能“长多大”

　　指数基金“大行其谈”澈底复制追踪吞并指数的基金数目彰着过多，咱们是否需要这样多的指数基金？有基金研究东谈主士向记者发出了疑问。

　　一串串数字响应出指数基金限度的急速推广。限度2024年12月22日，境内指数型居品限度达到4.9万亿元，较2023年底加多62%。其中ETF限度为3.74万亿元，较2023年底加多123%。资金流入方面，本年ETF获资金净流入超万亿元，其中宽基ETF净流入占比超90%。限度超千亿元的ETF数目达到6只，均为宽基ETF。

　　有指数研究东谈主士觉得，跟着近期中证A500指数基金的发售，国内宽基指数限度发展或已插足稳如期。具体居品来看，追踪沪深300指数、中证A500指数、中证500指数、科创50指数、上证50指数和中证1000指数的基金限度折柳为1.13万亿元、2450亿元、2069亿元、1945亿元、1838亿元和1406亿元。他例如谈，在中证A500指数基金限度执续攀升的流程中，部分宽基指数基金限度出现下滑。

　　在部分范畴，指数基金的发展片霎呈现出“见顶”态势。数据显现，我国宽基ETF在股票ETF中的占比已达到64%，这致使已高于好意思国市集的60%。上述指数研究东谈主士觉得，就单一指数基金居品来看，可能独一头部的几家公司不祥作念大，插足限度流动性的良性轮回，尾部居品的限度同样会徐徐萎缩，致使迷你化。

　　而对于单一指数基金居品的限度到底不错作念到多大？市集上却有不同不雅点。指数基金仅仅试图复制指数的施展。基金司理日常责任要紧接洽的是申赎对净值的冲击和影响。因此，指数基金的限度越大，申购赎回不祥产生的冲击和影响就会越小。以好意思股为例，ETF限度最大的SPDR标普500指数ETF限度跳跃了6100亿好意思元，占标普500指数总市值的1.1%。而A股限度最大的华泰柏瑞沪深300ETF占沪深300指数总市值的比例为0.6%，对忘形股，国内单一ETF限度的扩张仍有后劲可言。

　　不外，在中证A500指数基金、红利主题基金的限度扩张冲击下，近期沪深300指数基金限度停滞不前致使出现缩水，是否会对沪深300指数以偏激成份股的施展产生压制？这一表象激励业内眷注。

　　“不同类型基金，适合限度也有所不同，合座上，货币基金和指数基金限度不错符合偏大些。”华南一位基金评价东谈主士暗意，过犹而不足，无论哪种类型基金的限度都要跟长线资金限度、指数发展趋势等身分勾搭起来。

　　“一般不雅点觉得，如若基金执有东谈主来源弥散多元散布，基金的流动性会更好，限度稍大些也不会影响平素运转，但这种不雅点并莫得接洽到顶点情况。实验上，监管对大限度基金市集影响的干涉，是有过案例的，这些案例正是出当今执有东谈主结构和流动性都较好的货币基金上。从这点来说，对单只限渡过大的指数基金，很是是ETF，不错接洽设定一个限度上限。”前述公募高管称。

　　鹤立鸡群不是春

　　“鹤立鸡群不是春，万紫千红春满院，指数基金发展应该是全面的，不应扎堆在个别指数上。”前述公募高管对券商中国记者暗意。

　　尽管国内宽基指数限度发展或已插足稳如期，然而国内战略指数基金占比较低，仍有较大发展空间。上述指数研究东谈主士对记者暗意，在宽基投资需求外溢效应下，围绕宽基指数的“宽基+Smart Beta”等繁衍战略指数居品，可为投资者提供颗粒度更高的钞票竖立器用，畴昔发展空间较大。此外，国内科创创业范畴指数仍有较大布局空间。

　　在居品层面，沪上一位基金评价东谈主士暗意，公募基金可从投资主义和投资战略两个维度进行探索。在投资主义上，可开拓国内被迫投资市集尚未充分开辟的范畴，如跨境钞票、债券和商品等。在战略上，可通过开辟新式指数或采纳Smart Beta等战略，在传统指数框架中融入多元化因子，打造更为细腻化和各种化的投资组合。

　　据记者了解，近期债券ETF有望迎来扩容。11月29日，广发基金、博时基金、大成基金、易方达基金、中原基金、南边基金、天弘基金和海富通基金等8家公司向证监会递交的酌量债券ETF尊府已于11月29日获接受。

　　战略基金方面秘密红利、价值、成长、低波、质料、动量等多种丰富类型，不外国内战略基金有三分之二为红利指数基金，其他类型基金仍有较大发展空间。据记者了解，酌量指数公司正在这方面正经补王人A系列酌量战略指数体系，后续拟进一步丰富宽基酌量战略指数体系。

　　据记者了解，12月16日，国泰基金和中原基金折柳向证监会递交了富时中国A股目田现款流聚焦ETF、国证目田现款流ETF的央求材料。

　　国内ETF市集有望迎来更多各种化的ETF，这使得投资者不祥更好地定制投资组合，答允特定需乞降风险偏好。

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